🧧【长江宏观宋筱筱团队】9.28国常会简评

9月28日，国常会提出一揽子支持内需的政策方向。

【1】其中最大亮点是，明确提出“用好地方政府债务结存限额”。近两年来，财政连续使用政府债结存限额。2022年9月，安排5000多亿元专项债结存限额支持在建项目，年内形成更多实物工作量；2024年10月，安排4000亿元支持地方化债和消化拖欠企业账款；2025年10月，安排5000亿元，其中3000亿用于化债，2000亿用于经济大省符合条件的项目建设。

【2】目前的结存限额来看，地方一般债、专项债分别有约5569亿、6074亿的限额空间，合计约1.2万亿。但需关注一个技术性细节，2025年安排5000亿元下达地方后，最终结存限额并未同步减少5000亿，或因其他政府债到期，没有足额用于再融资偿还。

【3】除此以外，内需方面的主要亮点还包括：1）再提稳定房地产市场政策措施；2）加快各类债券发行使用进度…提高投资审批效率；3）综合运用并适时调整货币政策工具，增加再贷款额度等。

【4】在三季度末的时间点再提稳内需，主要着眼点或仍在全年目标的完成。而从当前宏观经济运行背景来看，二季度GDP已降至4.3%，且依高频数据拟合的Q3GDP同比增速相比Q2可能没有明显上升，全年实现增长目标存在不确定性，以增量政策夯实经济目标实现的必要性在逐步提升。

上海销售销售细则亮点：

1、在途项目，分类放行
1）8月28日前已拿地并已拿工规证项目，执行老规预售(±0和封顶按揭放款)
2）8月28日前已拿地但未拿工规证项目，2027年底前区政府背书下可执行老规预售(±0和封顶按揭放款)
3）8月28日前发布土地出让公告、但8月28日后拿地项目，2027年底前执行老规预售(±0）+竣备按揭放款
4）8月28日后发布土地出让公告、并8月28日后拿地项目，执行新规预售（封顶预售+竣备按揭放款）

2、加大融资支持力度
——三是促进金融与房地产良性循环，支持符合条件的房地产开发企业通过债券、股票、资产支持证券和不动产投资信托基金等方式开展基于项目的融资，一视同仁满足不同所有制房地产开发企业的合理融资需求。

3、地价分1-2年分期缴纳
——2026年8月28日后发布出让公告的商品住宅用地，出让价款可按国家规定分期缴纳。首付款在出让合同签订之日起30个自然日内缴纳，缴纳比例不低于总价款的50%，余款可延长至出让合同签订后一年内缴清；适应市场和项目需要，按规定程序决策后，可再延长一年；分期付款的，不计利息。

4、现房销售定金不超3%
——《实施意见》明确推行现售定金制，房地产开发企业可在取得建筑工程施工许可证后，与购房人签订购房定金合同，定金一般不超过购房总价款的3%。

当地时间9月23日至25日，中国国家主席习近平对美国进行国事访问。其间，两国元首就中美建设性战略稳定关系及重大国际地区问题深入交换意见，达成八点成果共识，包括：

一、双方同意构建“基于尊重、公平、对等的中美建设性战略稳定关系”。

二、双方同意相互支持对方办好亚太经合组织（APEC）领导人非正式会议和二十国集团（G20）领导人峰会。两国元首有意出席对方主办的会议。

三、两国元首同意伊朗应履行不发展核武器的承诺，任何国家或机构都不得对国际水道征收通行费。

四、两国元首忆及中国和美国是二战盟友，并肩作战赢得战争胜利。

五、两国元首认可中美经贸磋商机制积极作用和双方经贸团队磋商成果，包括建立并推进贸易理事会等机制，达成“300亿美元”对等降税安排，延期吉隆坡经贸磋商成果等，并指示予以落实。

六、中美禁毒执法部门合作取得可视化成果。近期，双方密切合作，联合破获多起涉新精神活性物质及前体化学品案件，在两国抓获数十名相关犯罪嫌疑人。

七、双方同意建立中美人工智能对话，交流人工智能相关风险和惠益。下次对话将于今年11月举行。双方同意建立人工智能事件的沟通渠道。

八、美方欢迎中方租借给美国亚特兰大动物园的一对大熊猫抵美。

此外，中美两军还同意尽快签署加强危机沟通与预防的谅解备忘录，继续合作搜寻在华美军失踪人员遗骸。

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剧烈扩张，然后迅速收缩，最后留下的是什么？